El banco central de Singapur abre un nuevo frente en la supervisión de las stablecoins al proponer un régimen de licencias que obligaría a los emisores a mantener reservas del 100% y prohibiría el pago de intereses a los tenedores. La Autoridad Monetaria de Singapur (MAS) detalló el borrador del marco en una nueva propuesta de licencias para stablecoins, planteando las reglas como una forma de reducir el riesgo en un mercado de rápido crecimiento.
Qué exige la licencia de stablecoins de la MAS
La propuesta obligaría a los emisores autorizados a respaldar todos los tokens en circulación con activos de reserva de alta calidad, en lugar de depender de garantías fraccionarias o más arriesgadas. También impediría que los emisores pagaran intereses u otros rendimientos a los tenedores de stablecoins, una decisión de diseño pensada para mantener las stablecoins como un instrumento centrado en los pagos y limitar el arbitraje regulatorio. El enfoque recuerda a otras jurisdicciones que intentan definir vías seguras para las stablecoins, en un contexto donde la infraestructura de activos digitales sigue ganando peso institucional, como muestran los índices S&P Kaiko de activos digitales.
El requisito de reservas del 100% se aplicaría a las stablecoins vinculadas al dólar de Singapur y a otras monedas únicas, y se espera que los emisores mantengan activos líquidos y cumplan las obligaciones de reembolso a la par. La MAS también ha subrayado la transparencia en torno a la composición de las reservas y los requisitos de auditoría, dejando margen para futuros ajustes a medida que se finalice el régimen. Estas medidas forman parte de un cambio más amplio del sector hacia el uso de stablecoins como herramientas reguladas de liquidación, un patrón que también se observa en otros frentes regulatorios, como la petición de HPC y trade[XYZ] a la CFTC sobre los perpetuos de energía.
Qué deben vigilar emisores, exchanges y reguladores
Si la propuesta se adopta, los emisores de stablecoins que operen en Singapur podrían tener que reestructurar la custodia de reservas y suspender cualquier función similar a un rendimiento ofrecida a los usuarios. Los exchanges y proveedores de pago podrían enfrentar nuevas obligaciones de diligencia debida y criterios de listado, mientras que los emisores extranjeros podrían necesitar autorización local para atender a usuarios singapurenses. Los participantes del mercado observarán si la MAS alinea sus reglas finales con otros marcos importantes, especialmente a medida que el uso de stablecoins continúa expandiéndose en pagos, finanzas descentralizadas (DeFi) y liquidación institucional.
