Los legisladores franceses estudian una propuesta para aplicar un impuesto del 31,4% a las conversiones de criptoactivos a stablecoins reguladas en el marco europeo de Mercados en Criptoactivos (MiCA) a partir de 2027. La medida, según informó CoinDesk, pondría fin al tratamiento actual que hace que ciertos intercambios de cripto a stablecoins tributen menos que las ventas de cripto a fiat, y podría alterar la forma en que operadores, gestores de tesorería y proveedores de pago usan activos digitales vinculados al euro dentro de Francia.
Cómo funcionaría el impuesto francés propuesto
El cambio propuesto apunta al momento en que un activo digital se convierte en una stablecoin regulada por MiCA. En lugar de tratar ese movimiento como un ajuste neutral de cartera, las autoridades francesas lo clasificarían como un hecho imponible. El tipo del 31,4% se aplicaría al valor de la transacción, acercándolo al tratamiento de vender cripto por moneda fiat. Para los operadores activos, el impacto podría ser considerable: cada paso desde activos volátiles como bitcoin o ether hacia una stablecoin generaría una obligación fiscal, incluso si no se retiran euros. El debate se desarrolla en paralelo a la implementación más amplia de MiCA, incluida la retroalimentación técnica de participantes del sector como el Comité Hyperliquid, que presentó sus comentarios sobre MiCA a la UE.
El debate francés se produce mientras los supervisores de la UE endurecen el mercado de stablecoins. En su última guía de transición, ESMA pidió a las empresas cripto de la UE salir de la exposición a stablecoins no MiCA antes del 8 de enero, colocando a las stablecoins reguladas en el centro de la planificación de cumplimiento. El impuesto propuesto por Francia añadiría una capa nacional adicional a ese proceso, y podría encarecer el uso de stablecoins conformes incluso cuando esté legalmente exigido o incentivado. Mientras tanto, otras compañías del sector también se preparan para un marco regulatorio más exigente: Blockchain.com solicitó licencias ante la CFTC para derivados cripto y mercados de predicción en EE. UU.
Esa tensión puede influir en el destino de la actividad de negociación, en un momento en que Wintermute advierte que el cripto pierde soporte de flujo ante salidas de ETF. Si convertir cripto en una stablecoin MiCA se vuelve tan costoso como vender cripto por fiat, algunos usuarios podrían recurrir a emisores no europeos o a plataformas extraterritoriales para evitar tanto la fricción fiscal como la carga de cumplimiento. La experiencia de los grandes emisores de stablecoins ya muestra cómo la regulación puede afectar la estructura del mercado: Tether rechazó la licencia MiCA de la UE por la norma de reservas de stablecoins, dejando a usuarios y plataformas gestionar acuerdos alternativos de liquidez. Un impuesto francés elevado podría reforzar el incentivo a canalizar la actividad fuera de los recintos regulados por la UE.
Por qué importa la fecha de 2027
La fecha de inicio en 2027 da tiempo a los responsables políticos franceses y europeos para aclarar cómo deben interactuar las normas fiscales nacionales y los estándares de autorización de MiCA, pero también abre una ventana para que el mercado ajuste precios. Los proveedores de pago y las plataformas tendrán que modelar si los usuarios franceses pueden seguir accediendo a stablecoins MiCA sin desencadenar obligaciones fiscales desproporcionadas. Si la propuesta avanza sin cambios, podría poner a prueba cuán armonizado está realmente el mercado europeo de activos digitales cuando los Estados miembros conservan un control significativo sobre la fiscalidad.
Por ahora no se ha adoptado ninguna ley definitiva. La propuesta está en estudio, y su tipo final, exenciones y alcance podrían cambiar antes de 2027. Aun así, la dirección es clara: las conversiones de stablecoins se están convirtiendo en un punto focal regulatorio y fiscal, no en un paso técnico neutral.
