En un cambio de posicionamiento poco habitual, los fondos de cobertura que operan futuros de bitcoin en la Bolsa Mercantil de Chicago (CME) han pasado a una postura netamente larga, según un informe de CoinDesk que cita datos de CryptoQuant. Este movimiento rompe un patrón de varios años de posiciones estructuralmente cortas impulsadas por el otrora popular cash-and-carry, lo que refleja una convicción renovada entre los operadores profesionales de que el precio de bitcoin se apreciará.
El desmontaje del otrora popular carry trade
El derrumbe de los rendimientos de los futuros, que recientemente cayeron por debajo de los bonos del Tesoro estadounidense, ha eliminado el incentivo que antes impulsaba a los fondos apalancados a mantener posiciones cortas persistentes. El colapso del rendimiento de los futuros de Bitcoin por debajo de los bonos del Tesoro pone fin al lucrativo carry trade. La estrategia de carry trade implicaba comprar bitcoin al contado o fondos cotizados en bolsa mientras se vendían futuros, cosechando la prima independientemente de la dirección del mercado. Con esa prima ahora excepcionalmente reducida, la operación tiene poco sentido económico, lo que ha provocado un desmontaje que ha vuelto la posición agregada netamente larga por primera vez en años.
Ki Young Ju, director ejecutivo de CryptoQuant, señaló que los fondos apalancados no pueden ejecutar un carry trade tradicional con una posición netamente larga. «Los trajeados ahora están apostando por el alza de bitcoin», dijo. El cambio coincide con la recuperación de bitcoin desde alrededor de $58,000 hasta la zona de $65,000, lo que sugiere que la convicción especulativa se está fortaleciendo junto con la recuperación del precio.
Qué significa para el panorama de Bitcoin
El cambio en el posicionamiento de CME añade una nueva capa de confianza institucional, aunque se produce en un contexto de flujos de inversión dispares. Los inversores de Bitcoin vierten 853 millones de dólares en ETF al contado, mientras el IBIT de BlackRock lidera las entradas semanales, lo que indica que no todos los productos institucionales están viendo el mismo entusiasmo. La divergencia podría poner de relieve una preferencia por la exposición directa a futuros frente a los productos cotizados en las condiciones actuales del mercado.
Para los inversores a largo plazo, el cambio de posicionamiento sirve como recordatorio de que la estrategia de tenencia sigue siendo primordial. Bitcoin Sizing Backtest: Cómo mantienes BTC importa tanto como cuánto. Si bien señales a corto plazo como un giro neto largo pueden insinuar un impulso cercano, la construcción de cartera y la gestión de riesgos determinan en última instancia los resultados a largo plazo. Si la era del carry trade realmente ha terminado, el mercado podría experimentar una menor presión vendedora artificial, permitiendo que la demanda al contado impulse el descubrimiento de precios de forma más directa. Además, el entorno de selección natural que se vive en el sector, con más de 100 proyectos colapsando en 2026, subraya la solidez de Bitcoin frente a otros protocolos.
