El proveedor de índices MSCI ha abierto una nueva consulta que podría excluir a las denominadas empresas no operativas de sus Global Investable Market Indexes, según un informe de CoinDesk sobre la propuesta. El filtro podría afectar a grandes tesorerías de bitcoin como Strategy y Metaplanet.
Qué busca el filtro propuesto para empresas no operativas
La prueba de dos pasos de MSCI analizaría primero si los activos operativos superan el 50% de los activos totales. Las empresas que no superen ese umbral serían evaluadas después con cinco ratios financieros, y aquellas que no alcancen al menos cuatro de ellos quedarían excluidas de los índices. Si se aplicara a los datos actuales, la norma habría sacado a Strategy, Metaplanet y al tenedor de uranio Yellow Cake del índice MSCI ACWI IMI. Aun así, el proveedor de índices recabará comentarios hasta el 30 de septiembre, y cualquier cambio entraría en vigor no antes de la revisión de noviembre de 2026. La propuesta llega meses después de que Strategy y Metaplanet esquivaran una regla de exclusión específica para criptoactivos, pero una definición más amplia de empresa no operativa podría volver a ponerlas en el punto de mira. El escrutinio regulatorio y de mercado sobre las empresas de criptoactivos no se limita a los índices, como recoge JPMorgan pone fin a su relación bancaria con Polymarket por preocupaciones regulatorias: FT.
Por qué las tesorerías de bitcoin enfrentan riesgo de índice
La posible exclusión importa porque muchos fondos pasivos y ETF siguen los índices de MSCI, por lo que la salida puede forzar ventas y reducir la liquidez de las acciones afectadas. Para Metaplanet, el momento es relevante: la empresa amplió recientemente su estrategia de tesorería de bitcoin con nuevos instrumentos de deuda. La firma con sede en Tokio ha ido superponiendo mecanismos de financiación en torno a sus tenencias de bitcoin. La exclusión de índices no cambiaría el balance subyacente de bitcoin, pero podría modificar cómo el capital que sigue referencias trata a la acción. En paralelo, las empresas de activos digitales también trabajan para posicionarse ante inversores públicos, como se detalla en Evernorth fortalece su posicionamiento para inversores públicos mientras avanza hacia su cotización en Nasdaq.
Qué vigilar mientras MSCI recaba comentarios
La ventana de consulta se extiende hasta el 30 de septiembre, y cualquier implementación no llegaría antes de la revisión de noviembre de 2026, lo que deja tiempo para que las empresas y los inversores respondan. Las empresas con tesorerías amplias podrían argumentar que las tenencias de bitcoin son activos operativos en el contexto de un modelo de tesorería de activos digitales, o que el filtro de ratios financieros es demasiado burdo. La tendencia más amplia de reutilizar tesorerías de bitcoin para financiar expansión operativa es visible también en otros casos. Por ejemplo, un balance de bitcoin puede destinarse a proyectos generadores de ingresos. Que MSCI acepte o no estos argumentos podría determinar si Strategy y Metaplanet permanecen en los referentes de inversión más seguidos.
