Las acciones de Circle se desplomaron el lunes después de que Morgan Stanley rebajara al emisor de stablecoins a infraponderar y recortara su precio objetivo en dos tercios, según un informe de CoinDesk.
Morgan Stanley rebaja a Circle y reduce el precio objetivo a 38 dólares
El banco redujo su calificación desde igual que el mercado y recortó el precio objetivo de 106 a 38 dólares. Las acciones de Circle cayeron un 6% en la sesión, ampliando una caída acumulada en el año de aproximadamente el 30%. El analista James Faucette escribió que la empresa se enfrenta a un “cambio hacia ingresos por transacciones de menor margen” a medida que los ingresos por reservas se debilitan y el crecimiento de la oferta de USDC se desacelera. Circle aseguró una licencia fiduciaria de Nueva York a medida que el impulso regulatorio de las criptomonedas se acelera, un desarrollo que subraya los esfuerzos de la compañía por ampliar su huella regulada incluso cuando el sentimiento del mercado se oscurece.
La rebaja de Faucette se centra en la expectativa de que la oferta de USDC tendrá dificultades para expandirse en las condiciones actuales, reduciendo los ingresos por intereses que Circle obtiene de su reserva multimillonaria. A medida que el mercado de stablecoins madura, el banco prevé que la combinación de ingresos se incline hacia comisiones por transacción de menor margen.
La competencia de los fondos tokenizados añade presión
La nota de Morgan Stanley también señaló el crecimiento de los fondos del mercado monetario tokenizados y modelos alternativos de stablecoins como un viento en contra estructural. Productos como Open USD están surgiendo, mientras que bancos tradicionales y gestores de activos prueban instrumentos on-chain que podrían desafiar la cuota de mercado de Circle. Los bancos globales prueban dinero tokenizado para pagos transfronterizos en un piloto del BIS de un millón de dólares, un avance que subraya el creciente impulso institucional hacia equivalentes de efectivo tokenizados.
La competencia no es meramente teórica; los activos de fondos tokenizados ya han atraído decenas de miles de millones en capital institucional. Los analistas de Morgan Stanley creen que estos productos ofrecen alternativas con rendimiento que podrían desviar la demanda de stablecoins como USDC, particularmente en casos de uso institucional y de gestión de tesorería.
La era de la banca de 9 a 5 está oficialmente muriendo, reconocen los ejecutivos de Morgan Stanley — un recordatorio de que el mismo banco que señala los riesgos de Circle también está navegando su propia transformación en un mundo donde los activos tokenizados y el dinero digital están reconfigurando los servicios financieros.
Si bien Circle sigue siendo un actor dominante con un foso regulatorio —su licencia fiduciaria de Nueva York y su enfoque en el cumplimiento—, la rebaja pone de relieve cómo incluso las empresas de criptomonedas bien consolidadas enfrentan reajustes de valoración bruscos cuando cambian las narrativas de crecimiento. A medida que los productos de efectivo tokenizados ganan terreno, el gigante de las stablecoins debe encontrar nuevas formas de defender su base de ingresos sin depender únicamente de los rendimientos de las reservas.
